7月17日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，原因是中东紧张局势加剧引发了通胀担忧，并给铜的需求前景蒙上了阴影。 伦敦时间7月17日17:00(北京时间7月18日00:00)，LME三个月期铜下跌73美元，或0.54%，收报每吨13,525.5美元。盘中一度下跌1.6%，本周涨0.3%。 美国与伊朗之间冲突的升级扰乱了霍尔木兹海峡的航运，导致本周油价暴涨14%，并推高了金属生产商的燃料成本。 受海湾地区新一轮袭击及芯片股遭抛售影响，美国股市大跌。 COMEX铜价跌1.1%，报每磅6.27美元，白宫尚未宣布对精炼铜征收进口关税的提案。 惠誉解决方案旗下机构BMI在一份报告中表示：“在关税政策尚未提供明确方向性催化剂的情况下，由于工业需求乏善可陈，且美伊冲突对供应的影响相对温和，我们预计未来数月铜价将走低。” 不过，紧张的库存状况仍为铜价提供了支撑。LME曲线仍处于正价差结构，即远期价格高于现货价格，抑制了即期向仓库交货的意愿。 LME铜库存已跌破30万吨，降至296,625吨，创3月以来新低，其中近56%为已注销的仓单，无法进入市场流通。 上海期货交易所铜库存较上周下降20.3%，至79,909吨，创下自2025年8月以来的最低水平。 Marex全球市场分析主管Guy Wolf表示：“LME非美国库存目前仅剩10.4万吨，上期所库存大幅下滑。LME曲线必须转为深度逆价差，否则将无货可交。” （文华综合）

Kimi K3再现“DeepSeek时刻”，市场对AI资本开支回报和芯片需求持续性的疑虑重燃，高估值、交易拥挤的AI板块遭遇抛售。 同时美国与伊朗周五再度互袭，能源供应风险推高油价，形成科技领跌、能源走强的分化格局。 周五费城半导体指数下跌1.6%，较纪录高位累计回落20%，进入熊市区间。芯片股抛售拖累纳斯达克100指数下跌1.5%，标普500指数下跌1%，道指下跌0.8%。 美国与伊朗冲突升级推动WTI原油上涨4.3%，至每桶82.34美元。油价急升并未引发长端美债同步抛售，10年期美国国债收益率基本持平于4.55%，显示市场尚未将能源冲击完全转化为持续通胀预期。 芯片恐慌续跌AI投资逻辑面临拷问 周五盘前芯片期货大幅下挫，开盘后AI硬件产业链遭遇恐慌性抛售。 华尔街见闻提及 ，月之暗面发布新模型Kimi K3，以低成本、开源策略再度撼动市场对大规模AI算力投资的核心假设，全球科技与半导体股应声重挫，投资者对"DeepSeek时刻"重演的担忧迅速蔓延。 尽管日内存储芯片板块出现小幅反弹，AI软件基础设施股相对坚挺，但恐慌情绪主导了全天交投。 Kimi冲击下AI各子板块走势分化，AI半导体与数据中心大幅跑输，AI软件相对坚挺 高盛TMT交易专家指出，过去48至72小时内投资者焦虑情绪显著上升，围绕AI和半导体持续回调的不安在加剧。 自6月下旬高点以来，费城半导体指数已跑输大盘约20个百分点，本周更是创下2025年4月以来最差单周表现。 美股基准股指当周走势 从期权市场来看，主要半导体ETF本周出现极端看跌需求，看跌看涨成交量比突破3倍，远高于历史平均水平。 MenthorQ模型捕捉到主要半导体个股出现同步动量崩溃，期权情绪全面恶化，支撑位被大面积击穿。 更深层的问题在于，AI投资的繁荣-萧条周期忧虑正在发酵。美国商务部BIS年度报告已警告AI投资存在繁荣-萧条周期风险。 此前台积电虽然上调资本支出却被市场解读为利空，产能扩张意味着未来供应过剩。巴克莱和BBH等机构对AI硬件投资回报率的分歧观点进一步加剧了市场焦虑。 野村Charlie McElligott总结，今年所有有效的策略都在反向运行，任何进一步的恶化都可能触发相关性为1的抛售，多头被迫平仓而空头将加码。 在负gamma环境下，交易商被迫追逐弱势，将抛售转化为机械反馈循环，目前动量指数已测试头肩顶技术形态。 费城半导体指数相对标普500比值跌至关键支撑位 美伊冲突升级 油价飙升至停火缺口 周五中东局势进一步恶化。美国连续第六日对伊朗发动空袭，打击目标包括伊朗导弹和无人机设施以及防御阵地。作为反击，伊朗袭击了科威特的水电设施。 据新华社援引伊朗军方声明，当地时间7月17日周五，伊朗宣布对驻科威特美军基地和位于叙利亚坦夫的美军目标实施打击。媒体指出，这是自今年地区战争爆发以来，伊朗首次公开透露直接袭击叙利亚境内的目标。 地缘升级推动原油大涨。WTI原油周五升至82美元上方，创一个月新高，并完全回补了约一个月前停火缺口以来的跌幅。 WTI原油回补停火缺口，创战争以来最大单周涨幅 即期布伦特原油现货价重返84.60美元上方，触及五周高点。本周原油录得战争爆发以来最大单周涨幅。 成品油市场同样紧张。美国与欧洲柴油市场出现创纪录的供应紧张，裂解价差飙升至历史新高，炼油利润丰厚。 这种原油充足但下游瓶颈的供应链错配短期内利好炼油商，但将能源成本维持在高位，可能对通胀和经济增长产生连锁影响。 高盛能源分析师Privorotsky警告，这是一次有意义的升级，周末前的风险背景更加复杂，防御类股票开始看起来具有不对称风险回报比。 欧洲天然气期货本周也大幅跳涨，触及3月以来最高水平，因担心液化天然气运输船在关键航道通行受阻。 美债收益率呈现扭曲格局 加息预期崩塌 周五美国国债市场出现了明显的分化走势。 随着油价上涨，2年期收益率在美股交易时段大幅攀升，但从中期到长期收益率全天走低，2年期-10年期和5年期-30年期的利差逼近年内最平水平。 这与本周前四个交易日的行情形成鲜明对比。此前，受CPI和PPI数据爆冷影响，美债市场走出了“牛市趋平”（Bull Flattening）的行情，即长短端收益率同步下行，且长端下行幅度大于短端，致使曲线趋平。 美债收益率各期限走势，前端领涨长端基本持平 整周来看美债收益率全线走低，前端领涨。7月加息溢价已降至仅约2.5个基点，7月加息基本已退出市场定价，9月加息也仅为五五开。 本周CPI和PPI接连爆冷，密歇根通胀预期也低于预期，迫使市场重新定价久期风险。 彭博分析师指出，虽然本周WTI原油价格大幅上涨，但美债市场不仅没有下跌，反而实现了上涨。这与冲突初期“油价上涨引发通胀担忧，进而导致债券被抛售”的传统负相关逻辑截然不同。 如今，市场资金的操作习惯也发生了改变：大家不再趁着价格上涨去抛售套现，而是趁着价格下跌时积极买入。 不过，瑞银资产管理Kevin Zhao计划做空美债，押注强劲美国经济将侵蚀政府债券的避险吸引力。 回顾本周，科技股的恐怖一周 如果只看指数表面，本周美股似乎并不算太糟，小型股和道指虽然也是周线收阴，但相对表现较好。但科技股遭遇了今年以来最惨烈的一周。 半导体波动率飙升至历史第92百分位，达到互联网泡沫时期的极端水平。Kimi的横空出世只是压垮骆驼的最后一根稻草。 在科技股崩溃的同时，一个截然不同的故事正在上演。标普500等权重指数本周创下历史新高，与市值加权指数的背离加剧。这并非全面的防御性抛售，而是资金在板块间的结构性迁移。 标普500等权重与市值加权走势分化，等权重创新高而市值加权走低 彭博宏观策略师Michael Ball指出，医疗保健、金融、工业和交运板块正在从科技板块手中接棒资金。 高盛TMT交易专家总结，这是一个令人精疲力竭的一周。 但在半导体崩溃的废墟中，网络安全和数据基础设施软件股表现坚挺 ，CrowdStrike本周上涨9%，Palo Alto Networks上涨10%。 多头认为这些板块将在AI推理时代受益，且对半导体瓶颈或模型排行榜的依赖性较低。 其他大类资产走势 美元本周走势震荡，但最终收跌。 对冲美元波动成本已降至今年以来的最低水平， 这表明尽管美联储前景不明朗且中东冲突再度抬头，但交易员们认为不太可能出现重大催化剂扰乱世界储备货币。 尽管美元疲软，黄金价格仍持续下挫，艰难维持在4000美元/盎司的关口。 周五标普500指数下跌1%，纳斯达克100指数下跌1.5%。费城半导体指数下跌1.6%，较纪录高点回落20%，达到熊市门槛。 美股存储芯片指数本周跌超17%，较收盘历史最高位已回撤超31%。 美股基准股指： 标普500指数收跌76.08点，跌幅1.01%，报7457.69点，本周累跌1.55%。 道琼斯工业平均指数收跌406.55点，跌幅0.77%，报52146.42点，本周累跌0.93%。 纳指收跌361.703点，跌幅1.40%，报25520.244点，本周累跌2.90%。纳斯达克100指数收跌433.111点，跌幅1.49%，报28592.659点，本周累跌4.13%。 罗素2000指数收跌0.42%，报2962.217点，本周累跌0.52%。 恐慌指数VIX收涨12.01%，报18.74，本周累涨24.68%，7月13日跳空高开之后持稳于16.50附近，7月17日再次跳空高开。 美股行业ETF： 美股行业ETF普遍收跌，全球航空业ETF跌2.53%，半导体ETF跌2.18%，可选消费ETF跌1.62%，区域银行ETF回撤1.58%，全球科技股指数ETF、网络股指数ETF、科技行业ETF至多跌1.31%，能源业ETF涨1.16%。 （7月17日 美股各行业板块ETF） 芯片股： 费城半导体指数收跌193.615点，跌幅1.63%，报11673.889点，较6月22日所创收盘历史最高位34634.720点回撤超20.23%——陷入熊市，本周累跌9.97%。 美股存储芯片与硬件供应链指数跌0.77%，报189.38点，较6月22日所创收盘历史最高位274.95点累计回撤超过31.12%，本周累计下跌17.61%、期内一直处于下跌状态。 成分股应用材料收跌5.57%，闪迪跌3.99%，拉姆研究跌2.39%，美光科技跌0.50%，泰瑞达、Rambus分别收涨0.02%，西部数据涨2.23%，希捷科技涨5.66%。 中概股： 纳斯达克金龙中国指数收跌1.81%，报6280.72点，本周累计上涨2.61%，7月15-16日持续走高。 热门中概股里，百度收跌4.8%，美团、小鹏、腾讯、理想跌超3%，拼多多、日月光半导体、阿里跌超2%，网易涨0.7%，阿特斯太阳能涨1.5%，大全新能源涨2.2%，晶科能源涨3.1%。 其他个股： Circle跌0.21%，本周累跌8.51%。 欧股阿斯麦收跌超3.8%，本周欧洲油气板块涨超3.6%，科技板块累跌约3.3%。意大利银行板块收跌超1.9%，本周德国股市跌超0.9%、意大利股指跌约1.4%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收跌0.34%，报641.53点，本周累计上涨0.07%。 欧元区STOXX 50指数收跌0.84%，报6230.87点，本周累跌0.62%。 各国股指： 德国DAX 30指数收跌0.34%，报24830.98点，本周累计下跌0.94%，整体持续下挫。 法国CAC 40指数收跌0.47%，报8338.81点，本周累跌不到0.01%。 英国富时100指数收涨0.27%，报10600.37点，本周累涨0.98%。 （7月17日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，Prosus收跌4.75%，阿斯麦控股跌3.84%，金融股德意志银行跌2.67%、裕信银行跌2.48%、Adyen跌2.45%、西班牙对外银行跌2.35%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，AAK收跌13.03%，山特维克跌9.33%，奥特斯股份跌7.22%跌幅第三大，博柏利跌6.38%，BE半导体实业公司跌4.53%跌幅靠前。 本周板块方面，STOXX 600石油及天然气指数累计上涨3.65%，个人与家庭用品指数涨2.64%，汽车及配件指数涨1.17%，食品及饮料指数涨1.15%，个人护理、药品及食品杂货店指数涨1.97%。

SMM 7月17日讯： 本周再生精铅自提成交价格对SMM1#铅均价以贴水为主，商家亏损惜售，周内价格波动带动贴水区间在贴水50至升水30元/吨震荡。行业亏损先扩后收，截至2026年7月17日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-317元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-497元/吨。下周再生铅减产预期支撑铅价，升贴水或将回归平水区间，但蓄电池淡季叠加废电瓶成本高企，亏损难改善。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月17日讯： 本周再生铅价格先跌后反弹，持货商出货意愿差。主要由于废电瓶紧缺、炼厂亏损惜售。海外进口粗铅报价坚挺，下游精铅及合金企业接受程度较弱；双方议价空间较窄，成交相对清淡。另外，部分进口粗铅船期较长，预计8月底9月初到港。综上所述，SMM预计国内还原铅成交偏向随行就市。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月17日讯： 本周废电瓶采购价格随铅价大跌，回收商持货观望，不愿低价出售。同时，冶炼企业因下游电池企业接货情绪偏弱，对于废电瓶仅刚需采购，难以支撑价格大幅走高。展望下周，需留意炼厂生产情况对原料的需求，若需求持续低迷，废电瓶上涨空间将十分有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

据Miningnews.net网站报道，澳交所上市企业朴迪公司（Predictive Discovery）已持有多伦多风险市场上市金铜勘查公司阿瓦莱资源公司（Awale Resources），以扩大在西非金矿经营空间并涉足一些铜矿。 这笔1400万美元的投资来自朴迪公司在几内亚基内罗（Kiniero）项目利润，公司称6月底持有5.3亿美元现金和金条。 阿瓦莱公司的重点是科特迪瓦的西北部，在此地持有面积达到2346平方公里的矿权，其中800平方公里为其与矿业巨头纽蒙特公司的合资企业。 纽蒙特正在争取获得奥迪尼（Odienne）项目75%的股权，经过勘探，BBM、查杰（Charger）和恩皮雷（Empire）矿床已经圈定金资源量171万盎司，金品位1.64克/吨。 本季度将完成初步经济评价，预可行性研究将在2027年晚些时候进行。 朴迪公司以每股0.85美元的价格投入1415万加元，溢价10%购买阿瓦莱股份，使阿瓦莱公司现金持有量增至1700万美元。 阿瓦莱在其拥有全部股权的许可范围内扩大勘探，称正在寻找一个IOCG成矿省，其地质特征与巴西的卡拉加斯矿区或南澳州的高勒克拉通，另外也有与侵入岩相关系统的地质特征。 除了金以外，经初步工作在赛普特雷（ Sceptre ）和兰多（ Lando ）已圈定许多铜异常。 朴迪公司经理马修·威尔科克斯（ Matthew Wilcox ）称，阿瓦莱德位置地处西非矿业投资环境优越的国家，使得公司能够涉足奥迪尼项目，这是一个“真正有潜力的未来大型金矿山”，有更多的勘查潜力。 同弗图纳矿业公司（12.6%）和纽蒙特（8.2%）一起，朴迪公司成为阿瓦莱公司股东，并获得维持其12.3%股份的权力。 重要的是，朴迪公司只要维持10%股份，就能分享阿瓦莱许可证的信息权。 阿瓦莱的项目与朴迪公司的班坎（ Bankan ）项目、雷索卢特矿业公司（ Resolute Mining ）220万盎司的ABC金矿项目，以及澳交所上市的多峰黄金公司（ Many Peaks Gold ）的奥迪尼项目同处一条成矿带。 多峰公司正在奥迪尼开展一项8000米的空气取芯钻，样品分析尚未完成。 自从4月份普迪以19亿澳元同罗贝克斯资源公司（ Robex Resources ）合并以来，其业绩表现良好。 投产刚半年，朴迪公司的基内罗项目二季度金产量为54252盎司，远高于预计的43000盎司，超出额定产能50%。 基内罗计划今年金产量为19.8万-22.0万盎司，产量有望达到 15.5万盎司，少部分产量来自规模较小的马里纳姆帕拉（ Nampala ）金矿。 班坎项目将使得朴迪公司年产量在2029年以后超过40万盎司。

中稀有色7月13日晚间披露的半年度业绩预告显示：经公司财务部门初步测算，预计 2026 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为 37,000 万元至 43,000 万元，与上年同期相比，将增加 29,750.13 万元到 35,750.13 万元，同比增加410.35%到493.11%。预计 2026 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 36,800.27 万元至 42,800.27 万元，与上年同期相比，将增加 27,623.26 万元到 33,623.26 万元，同比增加301.00%到366.39%。 对于本期业绩预增的主要原因，中稀有色表示： （一）2026 年上半年稀土行业供需格局变化以及稀土主要产品价格同比上涨，公司通过创新一体化经营模式，统筹分离厂稀土原料采购及全产品市场销售，通过分析市场供需变化，动态调整产品产出结构，稀土主业实现经营价值较大幅度提升。（二）公司大力开展亏损企业治理以及深化改革攻坚，取得显著成效，资源进一步向核心主业和优势业务集中，亏损企业同比大幅减亏。（三）公司参股企业大宝山公司保持稳产高产，铜硫产品销量及价格均实现同比增长，企业盈利增加，公司按权益法核算的投资收益金额增加。 对于公司主营业务，中稀有色在其2025年年报中介绍：公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。中稀有色还在其年报中提及了公司的行业优势和资源优势：公司主营业务稀土、钨属于国家战略性资源、受国家严格管控，按照开采总量控制指标进行生产，具有较高的行业壁垒。在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业结构正逐步调整完善，尤其是行业整合的推进及《稀土管理条例》的出台对推动稀土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司深耕稀土行业多年，是广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，未来公司将抓住稀土行业的专业化整合契机，发挥自身平台优势，为推动稀土行业持续健康发展做出积极努力。 （二）资源优势 稀土资源方面，广东省是我国离子型稀土资源大省，尤其是中重稀土资源储量丰富，公司拥有仁居稀土矿、五丰稀土矿和新丰稀土矿等多个稀土矿山，为公司提供原料稳定供应保障。钨资源方面，公司拥有丰富的钨矿资源，证内钨矿资源 6.5 万吨。铜资源方面，公司参股企业大宝山公司是华南地区最大的铜硫金属矿山，拥有丰富的铜硫资源，近年来持续稳产高产。 对于公司的经营计划，中稀有色2025年年报显示：2026 年是“十五五”规划的开局之年，公司始终坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为根本遵循，全面贯彻落实党的二十届四中全会精神，深刻领会习近平总书记关于稀土产业发展的重要指示批示精神，紧扣公司 2026 年“战略突破与质量提升年”这一定位，聚力打赢“四大战役”，坚持稀土与稀有产业并进、中重稀土与轻稀土并拓、传统产业与战新产业并强，全面深化生产经营改革，强化科技创新驱动，全力攻坚增储上产，推动公司实现提质增效与转型发展，提升价值创造能力，增强核心功能和核心竞争力，奋力实现“十五五”良好开局，谱写公司高质量发展新篇章。 （一）坚持稀土稀有并进，铸就高质量发展“新脊梁”。 一是狠抓增储上产，加大华企矿增储工作力度。存量开拓，全力推动新丰稀土大开发工作。多元协同，加快构建矿山专业开采队伍，提升资源利用效率、安全与可持续性。二是优化产业布局。冶炼分离聚焦“集约运营”。兴邦公司 6000 吨扩产项目要推进产能转移审批、立项、可研编制，提升规模化生产效益。下游应用突出“高端延伸”。晟源公司 4000 吨磁材扩产项目9月底前要建成投产，加快打造下游产业“桥头堡”。稀有金属强化“靶向攻坚”。红岭公司以“早建成、早投产、早见效”为主线，统筹谋划红岭钨矿开发工作，稳妥有序推进项目立项、矿山建设等工作计划。 （二）坚持深耕价值创造，打造高质量发展“新高地”。（三）坚持产创互促共进，点燃高质量发展“新引擎”。（四）坚持深化改革创新，注入高质量发展“新血液”。（五）坚持党业深度融合，营造高质量发展“新生态”。（六）坚持守牢安全底线，构建高质量发展“新屏障”。 回顾SMM氧化镨钕上半年的价格走势可以看出：年初氧化镨钕价格为60.9万元/吨，至2月底触及上半年高点89万元/吨，较年初累计涨幅高达46.7%。核心驱动来自供给端：氧化镨钕现货持续紧张，期货盘面大幅拉涨，持货商惜售看涨情绪浓厚，叠加金属企业节前备货采购，推动价格快速上扬。与此同时，缅甸矿供应扰动、国内分离厂复产不及预期叠加市场情绪助推，形成"供不应求+看涨惜售"的叠加效应。但在3-4月，在供应端利空消息叠加终端传统领域需求不佳的影响下，氧化镨钕价格快速回落至70万元/吨左右，不过4月北方稀土精矿价格的上涨、分离厂停产带来的供应支撑以及出口管制延期窗口下海外订单释放等共同推动价格小幅反弹。自5月开始，下游逐步进入淡季，采购趋于谨慎。直至6月下旬开始，受《矿产资源法实施条例》将稀土列为战略性矿产正式施行、废料回收企业因税票问题减产等因素，氧化镨钕价格再次提振，6月30日反弹至742500万元/吨。 中重稀土方面，与轻稀土的分化走势持续。虽然年初在下游集中补库时价格整体偏强运行，但年后中重稀土市场因库存充足、下游磁材企业采购重心集中于镨钕，镝铽市场询单冷清，持货商主动降价促成交但实际成交并未回暖，直至5月末，氧化镝价格跌至123万元/吨，氧化铽价格也跌至602.5万元/吨。但从6月开始，废料回收企业减产叠加市场利好消息促进，氧化镝和氧化铽价格开始触底反弹，尤其氧化铽产品市场供应情况相对紧张，其报价6月30日涨至647.5万元/吨，氧化镝则在141-142万元/吨区间进行高位盘整。 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：7月17日稀土市场价格小幅下调。具体而言，氧化物市场方面，氧化镨钕价格下调2500元/吨，氧化镝价格持平，氧化铽价格下调25000元/吨，氧化钆价格下调1500元/吨，氧化钬价格持稳，氧化铒价格上调62500元/吨。 当前，稀土市场价格呈现小幅下调态势。聚焦于镨钕市场，氧化镨钕期货盘面价格出现下调，同时现货市场询单情况冷清。受此影响，氧化镨钕持货商报价有所降低。不过，多数业内人士对后市信心充足，挺价意愿强烈，这使得氧化物实际降幅不大，低价货源依然稀缺难觅。金属市场价格同样有所下滑。磁材企业新增订单状况不佳，对高价金属的承接能力受限，采购主要以满足刚性需求补库为主，导致金属市场询单冷清。上下游之间博弈僵持不下，金属端持续面临压力。 在中重稀土市场，镝、铽、钆产品价格均出现不同程度的下调。这主要是因为下游询单采购活动减少，市场交投陷入僵持局面，持货商因而小幅下调报价。综合来看，受市场询单活动减少的影响，稀土市场价格虽小幅下调，但实际跌幅有限，上下游博弈态势依旧，金属市场持续承压。预计短期内，由于市场交投僵持，镨钕产品价格或将维持窄幅震荡运行。